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　　作为一类新兴的大分子靶向药物，抗体偶联药物（ADC）结合了抗体的靶向能力和细胞毒性药物的杀伤效应，在肿瘤治疗领域展现出了优秀的疗效和潜力，有着魔法子弹的称号。

　　与此同时，伴随着多款ADC药物的获批上市，以及BD交易的不断涌现，ADC药物的商业化前景也得到了广泛验证，ADC已成为肿瘤药物研发中的明星。

　　昨日，ADC赛道领军企业——映恩生物港股结束招股，即将登陆港股市场。得益于强大的技术创新实力与丰厚的现金流，映恩生物股东星光熠熠，估值成长迅速。据独家市场消息指出，映恩生物国际配售倍数超14倍，创2022年以来18A生物科技港股上市企业最高，且其IPO融资额是2022年以来最大的18A生物科技港股上市项目，募资金额已提高到超过2亿美元。

　　映恩生物获得海内外知名机构的认可，IPO取得如此耀眼成绩，不仅因其身处快速发展的ADC赛道，更在于其强大的技术实力，前瞻的布局、丰富的管线，以及快速推进项目等的能力。

　　映恩生物致力于为癌症和自身免疫性疾病等患者研发ADC创新药物。凭借丰富的经验以及对ADC设计的深刻洞察和强大的执行力，映恩生物已经打造了四大领先ADC技术平台：映恩免疫毒素抗体偶联平台（DITAC）、映恩创新双特异性抗体偶联平台（DIBAC）、映恩免疫调节抗体偶联平台（DIMAC）及映恩独特有效载荷抗体偶联平台（DUPAC），以突破ADC治疗的边界。

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　　其中，DIBAC是世界上为数不多的双特异性ADC平台之一，具有较高的准入门槛。DIBAC平台较传统的单特异性ADC不但能够扩展靶向的肿瘤细胞，更具有靶点协同性以及相比于联合疗法的优势潜力。

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　　映恩生物的技术平台作为持续创新与价值创造的基础，其价值与多样性已在公司的管线资产中验证，并获得了众多跨国药企和明星机构的认可。

　　根据招股书，映恩生物在IPO前获得包括礼来亚洲基金、药明生物（、阿斯利康中金基金等知名机构的投资。

　　而在此次IPO中，虽然面临市场的极度波动，但映恩生物还是获得了国际大长线和国内大公募的支持，公司引入的15名基石投资者汇集了礼来亚洲基金、富国基金、易方达基金、汇添富基金等头部企业和机构。

　　作为ADC赛道的领军企业，映恩生物在17个国家230多个临床试验中心开展7项全球临床试验，目前已经建立由12款自主研发的ADC候选药物组成的管线）七款临床阶段ADC，在广泛适应症中具有潜力；（2）两款新一代双特异性ADC预计将于2025年至2026年进入临床阶段；（3）多款其他临床前ADC。

　　映恩生物的三项临床阶段资产（包括核心产品DB-1303及DB-1311以及关键产品DB-1305）已获得FDA的快速通道认定。DB-1303已获得FDA及中国药监局针对特定适应症授予的突破性疗法认定。DB-1311还获得了FDA孤儿药认定。

　　首个适应症（HER2表达EC）预计最早将于2025年向FDA申报加速批准。

　　全球HER2 ADC市场预计将由2023年的48亿美元增至2028年的185亿美元，年复合增长率为30.8%。

　　DB-1311正被研究作为mCRPC患者及SCLC患者的潜在二线（或以上）治疗方法，具备扩展至前线治疗的联合治疗潜力。

　　交易总价值超60亿美元（其中截至2025年3月28日已收到约5亿美元）。今年1月，映恩生物又通过其附属公司与三生制药签订合作协议。

　　2023年、2024年，映恩生物的经营活动所得现金净额分别为8.16亿元（人民币，下同）、2.86亿元，营收分别为17.87亿元、19.41亿元。

　　展望未来，从行业发展前景来看，近年来，随着安全性及有效性增强的新型ADC获得批准，全球ADC市场出现了快速增长，由2018年的20亿美元快速增长至2023年的104亿美元，年复合增长率为38.6%，且预计2023年至2028年及2028年至2032年将分别按31.8%及29.2%的年复合增长率持续强劲增长，

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